Las persistentes compras de dólares por parte del Banco Central continuaron marcando el pulso de los mercados argentinos este lunes. En un contexto de tasas de interés elevadas y escasa actividad por el feriado en Wall Street, la autoridad monetaria volvió a sumar divisas y llevó las reservas internacionales a su nivel más alto desde el inicio del gobierno de Javier Milei.
Mientras el dólar mostró una leve recuperación tras las bajas de la semana pasada, las acciones y los bonos cerraron con pérdidas moderadas en una rueda caracterizada por el bajo volumen de operaciones y la cautela inversora.
Caen acciones y bonos en una jornada sin referencias externas
El índice S&P Merval retrocedió 0,7% en pesos y finalizó en 2.912.976 puntos. En lo que va de 2026, el panel líder acumula una baja del 4,5% en moneda local y del 4,2% en dólares, medido al tipo de cambio implícito del contado con liquidación. De este modo, el Merval en dólares alcanzó su valor más bajo desde el 24 de noviembre pasado.
Los bonos soberanos en moneda extranjera mostraron una caída promedio marginal del 0,1%, mientras que el riesgo país se mantuvo sin cambios en 566 puntos básicos, condicionado por la inactividad del mercado estadounidense.
Desde Delphos Investment señalaron que el Merval en dólares “opera cerca del piso de su rango lateral reciente, sin catalizadores inmediatos que permitan un cambio de tendencia”. No obstante, destacaron que la estabilidad macrofinanciera limita el riesgo de una corrección profunda y favorece una rotación sectorial hacia bancos y activos rezagados.
En la misma línea, el analista técnico Jorge Fedio describió a la Bolsa local como “atrapada desde hace tres meses en un movimiento lateral errático”, que oculta una fase de consolidación tras la fuerte suba posterior al triunfo oficialista en las elecciones legislativas de octubre.
Operadores del mercado coincidieron en que la coyuntura financiera actual se refleja en precios deprimidos y un bajo apetito para asumir nuevas posiciones de riesgo.
Más compras del BCRA y efecto positivo del oro en las reservas
En el frente cambiario, el Banco Central compró USD 21 millones en el mercado oficial y encadenó once ruedas consecutivas con saldo positivo. En lo que va de enero, la entidad ya incorporó USD 708 millones a las reservas netas.
Las reservas internacionales brutas aumentaron USD 201 millones y alcanzaron los USD 44.801 millones, el nivel más alto desde el 5 de enero de 2023. El principal factor detrás de este avance fue la suba del precio del oro, que escaló 1,8% hasta un récord nominal de USD 4.677 la onza.
“El BCRA ya compró cerca de USD 700 millones en lo que va de 2026, con un dólar que sigue operando en mínimos del año”, explicó Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero. Según indicó, la estrategia oficial combina la compra de reservas con la absorción de pesos mediante bonos dollar linked, lo que permite mantener estable el tipo de cambio y contribuir a la desaceleración inflacionaria, aunque a costa de mayor volatilidad en las tasas y posibles efectos sobre la actividad económica.
Dólar con leve suba y mercado cambiario con escasa profundidad
En el mercado mayorista, el dólar avanzó 4,50 pesos o 0,3%, y cerró a $1.434,50 para la venta, cortando una racha de cuatro ruedas en baja. El volumen operado fue de apenas USD 190,7 millones, el más bajo del mes.
“El feriado en Estados Unidos redujo significativamente la profundidad del mercado, con un rango de operación muy acotado”, explicó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
En el segmento minorista, el dólar en el Banco Nación subió cinco pesos y cerró a $1.460, mientras que el dólar blue también avanzó cinco pesos, hasta los $1.505. En el mercado de futuros, las operaciones fueron escasas y las posiciones para fin de enero se pactaron en torno a los $1.450.
El dólar oficial acumula en enero una baja de 1,4%, y se mantiene a un 8% del techo de la banda cambiaria, fijado este lunes en $1.549,88.
Tasas altas y atractivo para el carry trade
Las tasas de interés continuaron en niveles elevados: la caución bursátil promedió el 28% anual, mientras que los plazos fijos de montos relevantes se pactaron en torno al 27%, un esquema que sigue favoreciendo las estrategias de carry trade.
Un informe de MegaQM destacó que uno de los principales desafíos del Banco Central para 2026 será avanzar en la remonetización de la economía, es decir, recuperar la demanda de pesos, actualmente muy por debajo de los niveles históricos. Para ello, será clave generar incentivos que aumenten el atractivo de mantener activos en moneda local y definir las fuentes de creación de esos pesos.